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    第469章 金融炼金术（上） (第2/3页)

美联储愿意保护金融体系，但它没有义务保护贝尔斯登的股东——而你，恰好押中了股东要付出的代价。”

    陆泽没有去接那笔交易的技术细节。他知道索罗斯真正感兴趣的也不是执行价和到期日。

    “这里面有运气，GeOrge。”

    他说，“如果美联储提前几天出手，或者贝尔斯登临时找到一笔长期融资，我那点权利金很可能全赔进去。”

    索罗斯看着他，忽然笑了。“这是个很好的回答。”

    “因为我承认运气？”

    “因为你没把已经发生的结果，倒过来解释成自己当初什么都知道。”

    索罗斯端起茶杯，“年轻人赚了一大笔之后，很少还能这么说话。他们会在三个月里说服自己，当初的每一步都是神谕。”

    陆泽也笑了。而这一点，他其实无法真正坦然接受——因为他确实比索罗斯知道得多，所以他反而会将其伪装成运气。

    “我今年年初也做错过别的事。”

    索罗斯顺口提起，语气里没有一点为自己辩护的意思，“对新兴市场的韧性估计得太高，几只资源股也判断得不好。中国、巴西长期还有很大潜力，可这不代表美国一出事，它们就不会跟着被抛售。”

    “所有人都缺美元的时候，资产好不好已经不重要了。”陆泽说。

    “正是。”

    索罗斯放下杯子，“我知道全球信贷有问题，却还是低估了它会通过资金流动扩散到什么程度。判断长期基本面是一回事，交易员下周一被迫卖掉什么，又是另一回事。”

    他看了陆泽一眼，“你在原油上就处理得很好。很多人能解释油价为什么涨，可没几个人能在故事最动听的时候把头寸平掉。”

    “涨到那个程度，已经不需要太多新买家了。而且信贷一出问题，商品迟早也逃不掉。”

    “这倒让我想起一件事。”索罗斯话锋一转，“你七月那封公开信，我读得很仔细。尤其是你谈资产价格、融资能力和机构行为之间关系的那几段。我读的时候，一直觉得很熟悉。”

    陆泽笑了：“你接下来是不是想问，我有没有读过《金融炼金术》。”

    “正有此意。”

    “读过。而且读得很认真——有些章节我反复读过很多遍。”

    这并不是空话，《金融炼金术》这本书大部分从业者的书架里都会摆一本——即使大家不会真的读一遍。

    “你讲信贷扩张、抵押品价值和市场预期怎样互相作用的那部分，还有你说价格会影响基本面、而不只是反映基本面的那部分。你的反身性，改变了我理解市场的方式。尤其是做宏观和信用交易的时候。”

    索罗斯没有立刻说话。他望着陆泽，那神情像是在确认这句话有几分真。片刻后，他放下了茶杯，身体往前靠了一些。

    “你知道吗，LanCe，我写那些书已经很多年了。华尔街的人愿意看，因为他们想从里面偷几招能赚钱的东西。但经济学界——”

    他摇了摇头，“他们从来没有表现出我希望看到的兴趣。”

    “因为他们不喜欢一个投机家告诉他们，市场不总是趋向均衡？”

    “不止如此。”

    索罗斯一下子来了谈兴，“问题在于，经济学家习惯寻找能够稳定重复的关系。他们要建模型，再用历史数据去检验。可市场里的参与者本身就在观察市场，并且会根据自己的理解改变行为——而这些行为，又改变了他们原本想预测的那个结果。

    观察者从来不在体系之外。他们假装自己是物理学家，在观察一个和自己无关的宇宙。可他们不是。他们是那个宇宙的一部分。”

    “所以均衡只是一个方便计算的假设，不是一个真实存在的终点。”

    “正是。”

    索罗斯的眼睛亮了一下，“我一直认为，这不只是金融市场的特殊现象，而是理解所有社会现象的关键。可惜我始终没能让那些学者相信。有的人还嘲讽说我只是把常识重新包装了一遍，真该死。”

    “你对这件事好像相当介意。”

    

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